오늘의 주제는 인탑스(049070)입니다.

 

* 사업 내역

- IT 디바이스 부문, 휴대폰 Assy',안테나 부품, 차폐 부품,전자가격표시기 등 비롯한 IT 관련 생산 제품.

  : 구미사업장, 중국 천진 전자유한공사, 베트남 박닌성 법인에서 사업 영위.

- 가전제품 Assy' 부문은 베트남 호치민에 위치한 플라텔비나 법인이 사업을 영위.

- 자동차 부품, 2016년 인수한 미래 법인과 국내 구미 사업장, 중국 천진 전자유한공사에서 사업.

- 기타 부문 중 인탑스 인베스트먼트는 18년 설립되어 신기술사업금융업 영위. 18년 4차 산업혁명 기술기업에 투자하는

  100억 규모의 펀드 결성, 20년 스마트 공장 관련 기업에 투자하는 310억 규모의 펀드로 영업활동 저변 확대 중.

* 주요 제품 및 소재 연구

- CMF 전문브랜드'hida', 차별화된 디자인을 만들기 위해 소재와 공법, 제조 방법을 연구.

  : 다양한 소재를 찾아내고 평범함을 특별함으로 이끄는 테크닉을 더하여 창의적인 디자인 만들고 있음.

Hida 소재 Solution

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- 온라인 사이트 'Hida Lab' 개설하고 안양 본사에는 CMF 전시관 구축. [CMF, 색채(Color), 소재(Material), 마감(Finish)] 

  : 제품 디자이너들에게 신소재와 공정 기술 트렌드를 제공.

CMF 전시관

* 적정 주가 (11,755~13,808원)

- 시가 총액 2,786억 원, 주식 수 17,200,000, 현재 주가 16,200원

- 영업 이익 402억(2020E), ROE 5.03(2020E), 적정 주가 11,755원

- 영업 이익 402억(2020E), ROE 5.91(2017~2020E), 적정 주가 13,808원

인탑스 3년 주가 Chart

* 투자에 대한 생각

- 3Q20 강한 회복 기대. 예상 매출액 1,936억 원(+30.6% QoQ), 영업이익 115억 원(+97.6%,QoQ) 전망.

- 애널리스트 목표 주가 22,000원 제시.

- 신규 사업인 통신부문 플라스틱 사출 사업에 대한 실적 반영 가능성 높음.

- 순현금 2,238억,  투자 부동산 742억, 장기금융자산 230억 보유하고 있어 자산 가치로도 시가 총액 상회.

- 3분기부터 글로벌 스마트폰 출하량 증가로 인하여 케이스 사업 빠르게 회복 전망.

인탑스 실적 전망

우리 모두 행복하길 바랍니다.

 

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10/8일 LG전자가 잠정 실적을 발표했는데요. 실적과 향후 주가 전망도 살펴보도록 하겠습니다.

 

* 3Q20년 LG전자 실적

- 역대 3분기 최대 실적. 매출액 16조9,196억 원, 영업 이익 9,590억 원.

3Q20 LG전자 실적

* 호 실적 배경

- 생활 가전과 TV가 역대급 실적을 이끌었으며, 올레드(OLED) TV와 프리미엄 가전제품 판매 호조.

- 스마트폰은 미국에서의 수요가 살아났고, 화웨이 제제로 중남미 등에서 반사이익.

- 전장사업본부(자동차 부품)도 글로벌 완성차 업체의 조업이 3분기 들어 정상화되며 적자폭 개선.

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* 투자에 대한 생각

- 애널리스트 목표 주가는 125,000원 제시

- LG전자의 VS 사업부의 2020년 추정 매출액은 5조 5,644억 원, 영업 손실은 4,102억 원 전사 이익 감소.

  : VS사업부는 미래 먹거리로 기대되는 사업부로 2021년 흑자 전환 추정됨.

  --> LG전자의 주가 측면에서 Valuation을 다시 받을 수 있는 중요한 Point가 될 것임.

       (60조원에 달하는 수주 잔고 기반 전망)

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오늘은 '한국기업평가(034950)'에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

* 사업 개요

- 신용평가는 기업어음, 회사채 등 특정 유가증권의 원리금이 상환조건대로 상환될 확실성 혹은 발행자의 금융 채무

  전반에 대한 상환능력을 '신용등급'으로 표시하여 투자자 등 이해관계자에게 공시하는 제도.

  : 신용평가는 직접금융시장(채권시 장) 활성화시키고자 하는 정부 정책에 의해 도입 제도화되었음.

  : 금융위원회로부터 인가를 받은 신용평가회사만이 신용평가 업무를 영위할 수 있음.

신용 평가사 점유율

* 사업의 내용

- 전자신용인증 서비스

  : 대기업의 협력업체에 대한 검증된 경영상태 및 각종 실적정보 등을 전자화/표준화하여 신용도 측정하고, 등급을

    부여하여 대기업의 구매조달시스템에 전자적으로 제공하는 서비스.

  : 특정 기업이 회사 신용 인증서비스 이용 결정하면 거래를 희망하는 업체는 회사에 신용인증서 발급을 신청,수수료를

    선납하게 되며 소정의 평가절차를 거쳐 신용 인증서 발급.

- 기술신용평가 서비스

  : 금융기관이 대출을 결정할 때 기업의 기술력과 신용도를 같이 고려하고자 재무 정보 이외에 기술정보를 추가로 고려

    함으로써 신용도 판단 예측의 정확성 높이고자 함.

- 기업정보 서비스

  : 기업에 대한 신용등급, 재무 정보, 주요 거래처 및 불량 정보 조회 서비스

  : 거래처의 신용정보(신용등급, 금융권 및 상거래 연체, 소송, 휴폐업) 변동 시 모니터링 알람 제공

  : 건설 현장 현황, 공공조달 실적 현황(계약 내역) 제공

- 결제형 B2B e-Marketplace 서비스( 종속회사 영위 사업)

  : 보증 기관(신용보증기금,기술보증기금,신용보증재단) 및 은행과 시스템 연동하여 기업 간 거래의 결제

    중개하는 플랫폼(TAMZ: Trade Assitance Management Zone) 제공하고 수수료 부과하여 수익 얻는 사업.

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* 적정주가 (141,079~166,828원)

- 시가 총액 4,245억 원, 주식 수 4,540,514, 현재 주가 93,500원

- 영업 이익 316억 (2019년과 유사 전망, 2020년 반기 249억 원), ROE 23.97(2020 반기 기준), 적정 주가 166,828원

- 영업 이익 316억 ( 2019년과 유사 전망, 2020년 반기 249억 원), ROE 20.27(2017~2020E AVG), 적정 주가 141,079원

한국기업평가 3년 주가 Chart

* 투자에 대한 생각

- 기업에 대한 신용 등급 및 평가는 지속적인 Needs가 있을 것으로 판단.

- 매출액/영업이익의 지속적인 성장을 보이고 있으며, 부채 비율 낮고 당좌비율 높아 재무 상태 건전함.

- 2020년 신용평가회사 역량 평가 결과 우수함.

2020 신용평가회사 역량평가 결과

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오늘은 유비쿼스홀딩스의 인적 분할로 2017년 재상장된 유비쿼스(264450)에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

* 주요 사업

- 유선 인터넷 데이터전송장비의 제조 및 판매를 주력 사업으로 영위하는 기업으로 이더넷스위치, FTTH

  (E-PON, GE-PON, WDM-PON) 솔루션, G.hn솔루션 등 엑세스망 장비의 Full line up을 갖춘 네트워크

  전문 기업.

 

* 산업의 성장성

- 5G 이동 통신 상용화로 필요한 데이터 용량이 대폭 상향되고, UHD급 OTT 서비스 및 다양한 스마트기기

  확대로 인터넷 인프라 고도화 필요. 

a. 기존 노후 동선기반 100Mbps 이하 속도를 제공하는 VDSL2 대체하여 1Gbps급의 빠른 속도 제공하는 

   Giga-Wire 솔루션, 존 UTP 2pair 활용하여 케이블 증설 없이 기가급 속도 제공하는 Giga UTP-2 솔루션

   초소형 PD 내장형 L2스위치 개발 및 국내 사업자 검증 통과한 후 상용서비스 중에 있음.

b. 가입자의 기가급 서비스 확대를 위해 대용량 트래픽 집선 기능 및 정교한 트래픽 관리 기능을 내장한 

   국내 최초 10G-EPON 장비 개발 성공하여 현재 상용 서비스 중.

c. 트래픽 증가에 대비한 대용량 테라급 스위치 (4 Tera급,2Tera급) 개발하여 공급 중이며, 국내 네트워크 제조업체가

   기술 장벽 때문에 진입하지 못하였던 데이터센터 스위치 시장 진입을 위한 ToR(Top of Rack)급 L3스위치 및 집선

   스위치 개발하여 상용 서비스 중.

d. 네트워크 내부 보안을 위한 보안 솔루션을 개발하여 공공 및 기업 시장에 진입하고 있음.

e. 기업 고객을 위한 맞춤형 L2/L3/PoE 스위치 개발 및 공급하여 대형 기업 시장 진출에 본격 진입하기 위해

   준비 중.

f. 노후화된 UTP 환경에서도 2.5/5Gbps 속도를 제공할 수 있는 5Giga 스위치를 국내 최초 개발하여 국내 사업자

   검증을 통과한 후 상용서비스 중.

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* 적정 주가 (~62,187원)

- 시가 총액 1,855억 원, 주식 수 5,123,955, 현재 주가 36,200원

- 영업 이익 188억(2020E), ROE 16.94(2020E), 적정 주가 62,187원

:: 애널리스트 목표 주가 55,000원 제시

유비쿼스 3년 주가 Chart

* 투자에 대한 생각

- 2Q20년 매출액 281억 원, 영업 이익 55억 원. 코로나였음에도 안정적인 매출액 달성하였음.

- 국내 LGU+ 매출액이 원활하고 벤더 내 M/S도 높은 수준 유지하고 있음.

  : 국산 스위치/EPON 장비 및 10기가 서비스용 장비 단가계약 2,345억 원 공시(5월,2020), 매출액 대비 307%규모.

- KT 역시 10G급 스위치 투자에 나설 것으로 전망.

- 미국 Adtran을 통한 수출 물량이 증가세 나타낼 전망인 데다 글로벌 SI를 통한 해외 진출 타진 가능성 존재.

유비쿼스 매출 전망

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경인양행에 대한 Posting을 하고 주가가 하락하고 있어 상심이 큰 상황인데요.

 

일본의 수출규제가 지속되고 있어 소재의 국산화에 대한 열기는 아직 식지 않았다고 보고 있습니다.

 

회사의 사업성에 문제는 없다고 보지만 시장에서 관심이 적은 이유에 대해 생각해 보는 시간을 갖도록 하겠습니다.

 

* 연결 현금흐름표(분기보고서 기준)

- 실질적인 현금의 지출이 없는 감가상각비 반영되고 있음. (분기당 39억 원, 연간 120억 원 정도 반영)

  : 2019년 보다 감가상각비가 증가되었음. (추가적인 투자 진행 되었음을 의미함)

- 2019년 2020년 1Q 지속적인 자산 취득 비용 지출되고 있음.

경인양행 연결 현금흐름표

- 유형 자산 취득되었음을 보여줌.

경인양행 투자활동현금흐름

- 1Q20~4Q20까지 감가상각 내역을 보여줌.

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* 연결 기준 포괄손익 계산서

- 1Q20년 기준 1Q19 대비 매출액은 성장하였으나, 판관비 증가로 인하여 영업 이익이 줄어들었음.

* 투자에 대한 생각

- 지속적인 투자 및 사업 확장으로 실질적인 현금의 지출은 없으나, 감가상각으로 반영되고 있음.

- 사업성 자체 관점에서 문제는 없는 것으로 확인됨.

- 신규 투자로 인한 매출 증대 시점에 대한 지속적인 모니터링 필요.

  : 동진쎄미켐과 반도체 포토레지스트 국산화 연구 진행 중(~2021)

 

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오늘은 IT 서비스 업체 아이티센(124500)에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

* 주요 사업

- IT 서비스 사업분야에서 시스템 통합(System intergration) 및 유지/보수 사업을 중심.

 

* 사업 개요

- 공격적인 수주 전략 전개와 수행 역량 극대화를 위해 사업 부문과 컴피턴시센터(Competency Center,역량강화조직)

  운영하고 있음.

- 활발한 M&A를 통해 기업의 약적 규모 및 미래 성장 동력을 크게 확대 중.

  : 콤텍시스템 인수를 통해 기존 SI(System Integration , 시스템 통합) 사업에서 NI(Network Integration, 네트워크 통합)

    사업으로 사업 영역을 확장하였고, 쌍용정보통신 인수를 통해 국방,스포츠,금융,SOC 분야까지 고객군 확장하여

    IT 서비스 산업 내의 수직, 수평 계열화 달성하였음.

 

* 경쟁 우위 요소

- 회사의 역량을 클라우드에 집중하기로 하고 센클라우드 스위트(CCS)라는 플랫폼 구축을 통해 클라우드 에코시스템을

  구축해 나갈 예정임.

  : CCS는 아이티센 그룹의 검증된 IT 전문 역량/경험 바탕으로 국산 클라우드 전문기업 솔루션을 모아 중소형에서

   대형까지 고객 클라우드 인프라 구성 요소를 모두 충족하도록 구성한 클라우드 서비스 세트이며 본격적인 시장

   개척을 추진 중.

- 공공 IT 서비스 시장에서 수주율이 가장 높은 중견기업으로 핵심 역량 보유한 관계사들을 통해 ICT비즈니스 밸류

  체인을 완성해 성장 기반 갖추었음.

- 종속회사인 NI(Network Integration,네트워크 통합) 전문 기업 콤텍시스템 통해 기존 공공,서비스,제조 시장뿐

  아니라 금융 및 SOC 시장으로의 진출 가능해졌고, 스포츠,국방 SI에 특화된 경쟁력을 보유하고 있는 쌍용정보통신

  인수로 IT서비스 시장의 수평계열화를 달성하였음.

- 한국금 거래소를 통해 금거래 실물 산업에 블록체인 기술을 융합한 금거래 플랫폼 서비스 오픈하였으며, AI/빅데이터

  /생체 바이오인증 등 4차 산업의 각 요소기술을 보유한 계열사들과의 협업 및 시너지 통해 다양한 플랫폼 선보일 예정.

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* 적정 주가

- 시가 총액 1,077억 원, 주식 수 19,907,333 , 현재 주가 5,410원

- 영업 이익 241억(2019년 기준), ROE 1.06(2019년 기준), 적정 주가 1,281원

==> 반기 보고서 기준 매출 총이익 대비 판관비가 높아 영업이익 적자 기록.

아이티센 2020 반기 보고서
아이티센 판관비 내역

* 투자에 대한 생각

- 매출 비중은 SI/컨설팅 44%, IT아웃소싱 51%, IT솔루션 2% 수준.

- 콤텍시스템,쌍용정보통신,한국금거래소쓰리엠 인수 계약 체결 완료.

- 블록체인 기반의 디지털 금 거래소 사업의 성장 기대.

아이티센 3년 주가 Chart

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IT 소프트웨어와 시스템 솔루션 개발/판매, 인터넷 관련 서비스 사업을 영위하고 있는 다우 기술(023590)에

대해 알아보도록 하겠습니다.

 

* 회사 개요

- 중소기업과 자영업자를 위한 마케팅 플랫폼으로 문자메시지,이메일,팩스,우편 등을 대량 발송하는 '뿌리오' 서비스와

  온라인 판매업자를 위한 ' SNS Form','사방넷'등의 커머스 사업, 기업용 메일과 그룹웨어, 데이터센터 등 기업 내 

  필요한 인프라를 제공하는 Biz infra 사업을 영위.

- 종속회사인 키움증권 및 키움투자자산운용의 IT아웃소싱을 담당하는 IT서비스 사업을 영위.

 

* 산업 특성

- 스마트 디바이스 보급 확대와 ICBM(IoT,Cloud,Big Data,Mobile) 환경 및 타산업과의 융합화가 가속화되면서

  SW 산업의 범위 확대되고 있으며 기업의 IT 비즈니스가 고도화되고 지속적으로 복잡해지는 가운데 SW/HW 그리고

  SW와 타산업 간의 경계가 모호해지고 있음.

 

* 경기변동 특성

- 기업들의 IT투자는 시스템 노후화에 따라 일정한 교체주기를 가지기도 하지만 IT서비스 산업도 국내/외 경기 변동

  및 공공정책의 영향 받음. 일반적인 경우 기업은 설비 투자 집행한 후 IT 투자를 집행하기 때문에 IT 서비스 산업은 

  경기 후행적인 성격갖고 있음. 즉 예산의 집행 및 투자가 하반기에 집중되는 경향이 있음.

 

* 적정 주가 (135,334~165,394원)

- 시가 총액 9,624억 원, 주식 수 44,866,617, 현재 주가 21,450(9/29일 기준)

- 영업 이익 5,075억(2019년 기준), ROE 14.62(2019년 기준), 적정 주가 165,394원

- 영업 이익 5,072억(2019년 기준), ROE 11.97(2017~2019 AVG), 적정 주가 135,334원

다우기술 3년 주가 Chart

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* 다우 기술 반기 재무제표

- 2020년 반기 매출액 기준 2019년 매출액을 넘어선 상황이며, 영업 이익 3,478억 원 수준임.

* 투자에 대한 생각

- 매출액 및 영업이익의 지속적인 성장이 이루어지고 있음.

- 배당금 지속적인 성장 300원/2017년, 350원/2018년, 400원/2019년.

다우기술 사업부문별 매출액 비중

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오늘은 동아제약에서 인적 분할되어 설립된 동아에스티에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

* 주요 사업

- 전문 의약품 제조 및 판매

- 신약 개발을 위한 연구에서부터 원료 및 완제의약품의 생산과 판매 등 모든 과정을 포괄하는 첨단 부가가치 산업

   으로 기술 집약도가 높고 신제품 개발 여부에 따라 엄청난 부가가치를 창출할 수 있는 미래 성장 산업.

 

* 경쟁우위 요소

- 자가개발의약품,바이오의약품,제네릭,도입의약품 등 다양한 제품 포트폴리오 보유.

: 스티렌,자이데나,모티리톤,슈가논 등 성공적인 신약개발로 능력을 인정받고 있으며, 연구 개발 경쟁력 강화 위해

  지속적으로 투자규모 확대해가고 있음.

: 과거 기술 수출 했던 옥사졸리디논계 항생제인 시벡스트로는 미국/유럽에 판매되고 있으며, 글로벌 제약사 AbbVie와

  면역항암제 MerTK저해제 개발 및 라이선스 계약 체결하는 등 해외 진출.

동아에스티 주요 제품

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* 적정 주가 (75,462~79,893원)

- 시가 총액 7,827억 원, 주식 수 8,443,868, 현재 주가 92,700원

- 영업 이익 550억(2020E), ROE 11.58 (2019 기준), 적정 주가 75,462원

- 영업 이익 550억(2020E), ROE 12.26 ( 동아에스티/셀트리온/셀트리온헬스케어 AVG), 적정 주가 79,893원

:: 애널리스트 목표주가 125,000원 제시

-->2020년도 매출액은 6,500억 원, 영업 이익 698억 원, 영업 이익률 10.7%(+1.4%, YoY) 예상됨.

동아에스티 3년 주가 Chart

 

* 투자에 대한 생각

- 당뇨병 치료제 슈가논과 소화기 약물인 라니티딘의 이슈의 반사이익으로 가스터,스티렌,모티리톤의 성장 기대.

- 손발톱 무좀치료제 주블리아도 빠르게 처방 증가 중.

- 파이프라인 중 GPR119 계열 당뇨병 치료제 DA-1241은 임상 1b상을 마무리하였음.

- 비알콜성지방간염(NASH) 적응증 임상 계획 중.

- 스텔라라(ustekinumab) 바이오시밀러 DMB-3115 연내 임상 3상 진입 예정.

- 슈가논(DA1229)은 대동맥판막 석회화증으로 미국 임상2/3상IND 승인 완료 및 빈혈치료제DA-3880은

  일본에서 연간 80억 원 매출 기대.

- 치매 치료제 'DA-5207'는 패치제형 치매 치료제로 국내 임상 1상 완료. 인도에서는 임상 1상 진행 중.

- 과민성 방광 치료제 'DA-8010'은 절박뇨와 야간뇨 등의 증상을 치료. 국내 임상 2상 마치고 3상 준비 중.

동아에스티 파이프라인 현황

 

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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