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오늘은 유니테스트(086390)에 대해 알아보도록 하겠습니다.

* 주요 사업

- 반도체 검사 장비를 전문으로 개발/생산하는 업체로 특히 반도체 후공정의 핵심이라 할 수 있는 메모리 모듈 테스터

  및 메모리 컴포넌트 테스터를 국내 업계 최초로 개발 완료 및 상용화하여 반도체 장비 국산화 주도.

- DDR4 테스트 장비를 주력으로 판매 중이며 DDR5 세대교체 시 제품 확대에 대한 준비 중.

- 메모리에서는 DRAM테스터에서 NAND테스터로 확대 개발 및 출시하며, 유수의 글로벌 장비업체들과 경쟁 중이며,

  비메모리테스터는 자회사에서 개발 및 마케팅하며 국산화 노력에 심혈 기울이고 있음.

- 태양광 사업은 신재생 에너지원의 필요성 증대에 의해 인버터, 관측반, 모니터링 장비 수요 확대되고 있음.

  : 기본적인 설치 발전뿐 아니라 다양한 형태의 발전 가능하여 향후 성장 가능성 높음.

* 반도체 시장 전망

- IHS 마켓에 따르면 DRAM 시장은 2019년 622억 달러, 2020년 639억 달러 전망되며, NAND 시장은 2019년 451억 달러

  2020년 542억 달러로 전망.

  : 세계 사물인터넷(IoT)시장 급성장하여 2020년 IoT 칩의 출하량은 293억 개. 시장 규모는 352억 달러에 이를 전망.

  : 차량용 전장화 확대로 DRAM/NAND 탑재량 가파르게 증가할 전망. 자율 주행 ADAS(Advanced Driver Assitant       

    System) 중심으로 NAND 탑재량 증가 전망. 차량용 DRAM은 인포테인먼트 및 안전 기능 중심으로 확대 전망.

- 본격적인 5G 시대 진입하여 데이터 트래픽이 늘어나고 서버 투자가 증가하여 방대한 양의 데이터를 저장하고 

  처리하기 위한 데이터센터가 더욱더 필요.

* 태양광 사업 전망

- 세계 태양광 수요 규모는 2018년 106GW 기록하였으며 향후 연평균 15% 이상 성장 및 2020년 130~140GW 설치량

  기록할 것으로 전망.

- 세계 태양광 시장 점유율은 중국 25GW, 일본 10GW, 미국12GW등 3개국 태양광 수요가 전체의 65% 차지

  : 국내 수요는 2GW 수준으로 세계시장 국내 기업들의 점유율은 미미하나, 정부의 보급정책으로 2017년 이후 증가.

- 신재생에너지 중 태양광 분야의 일반 보급 사업에 참여할 수 있는 전문 기업 선정.

  : 설치비의 일정 부분을 정부에서 무상 보조/지원함으로써 새로이 개발된 신재생에너지 기술의 상용화를 유도하고

   상용화된 기술에 대하여 보급 활성화를 통해 신재생 에너지 시장 창출과 확대를 유도하는 사업.

  : 일반건물/시설물과 공동사무실 등 자가 사용 목적 태양광 고정식 분야의 건축물에 유니테스트 태양광 발전 시스템

   설치/시공할 수 있게 되었음.

  : 정부와 민자사업의 EPC(설계,조달,시공 일괄수주) 사업 입찰에 참여하는 형태로 진행되고 있으며, 당사는 일괄 수주

    획득하여 해당 사업의 공사 및 완공을 위한 제반 업무 수행. 

*적정주가 (4,566~15,830원)

- 시가 총액 3,455억, 주식수 21,134,126 현재 주가 16,350원

- 영업이익 136억(2020E), ROE 7.10(2020E), 적정주가 4,566원

- 영업이익 136억(2020E), ROE 24.60(2017~2020E AVG), 적정주가 15,830원

:: 2Q20 실적 매출 321억 원과 11억 원 흑자 실현. (기존 예측치는 매출 275억 원 영업이익 10억 적자)

* 투자에 대한 생각

- 2020년 상반기 DRAM 투자 공백으로 부진했던 실적은 SK하이닉스향 DRAM 번인장비 공급 재개(중국 우시)로

  본격 반등 전망.

- 해외 주요 고객 매출처 다각화와 글로벌 NAND 투자에 따른 SSD 테스터 장비의 매출 증가가 지속되며 3분기

  동사의 실적은 매출 421억(+31%) 영업이익 65억 원(+447%) 개선 전망.

- 신규 라인 증설 투자가 2021년 6월 완료 및 현 매출의 배가 넘는 규모의 생산라인 증대.

  : 2021년 DDR5의 본격적인 확대로 DRAM 번인 장비 수주 증가 기대.

  : 미국 고객향 NAND 장비 본격 양산/중국 고객향 DRAM 장비 수주.

  : 국내 대기업향 신규 태양광 사업 진출 등의 사업 성장.

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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