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오늘은 반도체 생산용 3D 납도포검사기, 3D 부품 장착 및 납땜 검사기, 반도체 Substrate Bump 검사기 제조업체

고영(098460)에 대해 알아보도록 하겠습니다.

* 회사 개요

- 주요 사업은 3D 검사장비 제조업으로 2002년 창업 후 핵심 역량인 메카트로닉스,광학,비전,S/W 기술을 바탕으로

  전자제품 및 반도체 생산용 3D 정밀측정 검사장비 사업 전개.

a. 전자제품 산업 분야

: 표면실장기술(SMT,Surface Mount Technology) 이용하여 전자제품 생산라인에 사용되는 3차원 검사장비 제조 및 

  서비스를 주력 사업. PCB 조립 과정에서 발생하는 불량을 3차원 측정하여 검출함으로써 생산 공정의 최적화 및 

  수율 향상, 품질 관리에 핵심적인 역할 수행.

: 주력 제품인 3차원 납도포 검사장비(3D SPI)와 3차원 부품 실장 검사장비(3D AOI)는 모바일,자동차 전장,의료,군수,

  항공,컴퓨터, 서버 등 다양한 전자제품 생산 현장에 활용.

b. 반도체 산업분야

: 소형 무선 전자제품 생산 증가로 인해 점차 더 작은 패키지 사이즈가 요구됨에 따라 WLP(Wafer Level Package) 시장은

  반도체 시장에서 보다 뚜렷한 윤곽을 나타내기 시작함. WLP는 웨이퍼 가공 후 하나씩 칩을 잘라내 패키징하던 방식과

  달리, 웨이퍼 상태에서 한 번에 패키지 공정 및 테스트를 진행한 후 칩을 절단하여 간단히 제품 완성하는 방식.

: Fan-in WLCSP, 3D SLP,FOWLP 등 WLP는 점차 광범위하게 이용되고 있으며 Substrate Bump 검사 , Wafer Bump 검사

 Die 검사 등의 수요 증가하고 있음.

: 수평적 소형화의 기술 한계 가시화됨에 따라 적층 방식을 사용하는 추세 전환 중. 이를 위해 TSV(Through Silicon Via) 

  기술이 적용되고 있어 기존 검사 수요와 더불어 Via Hole, Flux, BGA 등 신규 검사 수요 창출되고 있음.

https://coupa.ng/bLizEM

* 산업 현황

- 반도체 메모리모듈 시장은 BGA(Ball Grid Array) Type으로 변화 적용되고 SiP(System in Package) 시장도 표준화 단계

  거쳐 생산 라인이 확대되고 있음. 

: 이러한 회로집적 기술 발달은 인쇄 품질에 대한 중요성을 더욱 고조시켜 3D SPI 도입 가속화 전망.

- 시장 조사 전문 기관 Research and Markets에 따르면 TSV 비롯한 3D IC와 2.5D IC 패키징 시장은 2016~2022년까지

  연평균 성장률 38% 전망되며, WLP 기반 Solder Bump Flip Chip 시장 또한 2016~2022 연평균 9% 성장 예상.

* 신규사업 전망

- 3D 검사 기술을 통해 스마트폰, 통신장비, 자동차 전장, 반도체 산업, 스마트 가전 등 인류 스마트 혁명에 기여.

: 영상 기반 수술로봇 기술을 개발하여 인류 의료혁명을 선도하고 사회에 기여하고자 함.

: 현재 외과수술에 로봇을 사용하는 것은 수술로봇 시장을 독점하고 있는 Da Vinci 수술로봇(Intuitive Surgical사)

 복강경 수술 적용에 국한.

: 이비인후과 및 신경외과 수술에 3차원 영상과 로봇은 제한적으로 사용되어 왔으나, 사용자 요구 반영하여 수술 성공

  확률을 높이는 수술용 로봇은 존재하지 않았음.

==> 신기술이 사업화될 경우 새로운 시장 개척하게 되어 시장 확대 예상.

* 적정주가 (19,847~31,077원)

- 시가 총액 1조 1,822억, 주식수 13,730,951 현재 주가 86,100원( 9/4 기준)

- 영업 이익 250억(2020E), ROE 10.90(2020E), 적정주가 19,847원

- 영업 이익 250억(2020E), ROE 17.07(2017~2019 AVG), 적정주가 31,077원

==> 2Q20 매출과 영업이익은 각각 388억(-36.1%, YoY), 21.5억원(-80.4% YoY)

* 투자에 대한 생각

- 의료용 가이드로봇(카이메로)의 첫 매출이 3Q20에 반영 추정.

  : 2016년 12월 국내 최초 식품의약품 안전처로부터 뇌수술용 의료로봇에 대한 제조 허가 획득

  : 연세 세브란스 병원이 의료용 로봇 카이메로를 도입 결정함에 따라 의료용 로봇 첫 매출 발생 예정

- 뇌수술용 의료로봇을 2021년 미국 식품의약국(FDA) 승인 신청 및 2022년 현지 진출 나설 계획.

- 2Q20년 실적 바닥을 기점으로 Turnaround 전망.

  : 코로나19 이후 정상적인 생산라인 운영에 힘쓸 것으로 전망.

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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