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오늘은 유비쿼스홀딩스의 인적 분할로 2017년 재상장된 유비쿼스(264450)에 대해 알아보도록 하겠습니다.

* 주요 사업

- 유선 인터넷 데이터전송장비의 제조 및 판매를 주력 사업으로 영위하는 기업으로 이더넷스위치, FTTH

  (E-PON, GE-PON, WDM-PON) 솔루션, G.hn솔루션 등 엑세스망 장비의 Full line up을 갖춘 네트워크

  전문 기업.

* 산업의 성장성

- 5G 이동 통신 상용화로 필요한 데이터 용량이 대폭 상향되고, UHD급 OTT 서비스 및 다양한 스마트기기

  확대로 인터넷 인프라 고도화 필요. 

a. 기존 노후 동선기반 100Mbps 이하 속도를 제공하는 VDSL2 대체하여 1Gbps급의 빠른 속도 제공하는 

   Giga-Wire 솔루션, 기존 UTP 2pair 활용하여 케이블 증설 없이 기가급 속도 제공하는 Giga UTP-2 솔루션

   초소형 PD 내장형 L2스위치 개발 및 국내 사업자 검증 통과한 후 상용서비스 중에 있음.

b. 가입자의 기가급 서비스 확대를 위해 대용량 트래픽 집선 기능 및 정교한 트래픽 관리 기능을 내장한 

   국내 최초 10G-EPON 장비 개발 성공하여 현재 상용 서비스 중.

c. 트래픽 증가에 대비한 대용량 테라급 스위치 (4 Tera급,2Tera급) 개발하여 공급 중이며, 국내 네트워크 제조업체가

   기술 장벽 때문에 진입하지 못하였던 데이터센터 스위치 시장 진입을 위한 ToR(Top of Rack)급 L3스위치 및 집선

   스위치 개발하여 상용 서비스 중.

d. 네트워크 내부 보안을 위한 보안 솔루션을 개발하여 공공 및 기업 시장에 진입하고 있음.

e. 기업 고객을 위한 맞춤형 L2/L3/PoE 스위치 개발 및 공급하여 대형 기업 시장 진출에 본격 진입하기 위해

   준비 중.

f. 노후화된 UTP 환경에서도 2.5/5Gbps 속도를 제공할 수 있는 5Giga 스위치를 국내 최초 개발하여 국내 사업자

   검증을 통과한 후 상용서비스 중.

https://coupa.ng/bLizEM

* 적정 주가 (~62,187원)

- 시가 총액 1,855억 원, 주식 수 5,123,955, 현재 주가 36,200원

- 영업 이익 188억(2020E), ROE 16.94(2020E), 적정 주가 62,187원

:: 애널리스트 목표 주가 55,000원 제시

* 투자에 대한 생각

- 2Q20년 매출액 281억 원, 영업 이익 55억 원. 코로나였음에도 안정적인 매출액 달성하였음.

- 국내 LGU+ 매출액이 원활하고 벤더 내 M/S도 높은 수준 유지하고 있음.

  : 국산 스위치/EPON 장비 및 10기가 서비스용 장비 단가계약 2,345억 원 공시(5월,2020), 매출액 대비 307%규모.

- KT 역시 10G급 스위치 투자에 나설 것으로 전망.

- 미국 Adtran을 통한 수출 물량이 증가세 나타낼 전망인 데다 글로벌 SI를 통한 해외 진출 타진 가능성 존재.

우리 모두 행복하시죠~~

https://coupa.ng/bLg8ES

오늘은 5G 대표 업체인 에이스테크에 대해 알아보도록 하겠습니다.

* 주요 사업 내역

- RF부품, Radio System, 기지국 안테나, 모바일 안테나 중계기 등의 무선 통신 사업과 무선통신기술에 기반한 방산

  차량용 안테나 사업 영위.

* 산업의 특성

- 2G부터 3G까지의 이동통신은 음성 위주의 서비스와 데이터 서비스의 시작. 반면 4G 이동통신에서는 본격적인 데이터

  중심의 이동 통신 서비스로의 큰 변화.

- 최근 데이터 트래픽 및 디바이스 연결의 폭발적 증가, 방송과 통신의 융합, 클라우드 활용 증대, 4차 산업 등으로 인해

  새로운 통신기술에 대한 요구 증대됨에 따라 5G 본격화.

  : 5G 기술은 사물 간의 연결성과 방대한 정보력까지 더해지는 것.

  : 5G 서비스에 사용될 주파수 대역은 3.5Ghz 또는 28Ghz로 기존 4G 주파수 대역(850 Mhz,1.8 Ghz) 비해 훨씬 고주파

   대역이며 수십 개 이상의 안테나 사용하는 다중입출력 기술(MIMO, Multi input multi output) 사용하여 기지국 용량

   향상시킴으로써 대용량 데이터를 고속 전송 가능한 기술.

* 경쟁 요소

- 기지국용 안테나

  : 국내 시장의 50% 정도를 점유. 경쟁사로는 하이게인안테나, 감마누 등이 있음.

  : 경쟁사의 기술력 강화 위협 요소 상존하나 당사는 해외사업과 연계하고 기술, 품질, 원가 경쟁력 확보에 의한

    국내 시장 선도 기반 확고히 하고 있음. (인도/베트남 등 동남아 시장 해외 고객 다변화 전략)

- 5G 핵심 기술인 Massive MIMO는 기지국 Radio Unit, 안테나, 필터 등 일체형으로 구현되어야 하는 기술이며,

  2017년 개발 완료. (방위 산업 경험의 토대:: 전투기용 Adaptive Radar,위성 안테나, Anti-Jamming 안테나 )

  : 업계 최대 규모의 자동화 장비 보유한 글로벌 제조 경쟁력은 2018년 10월 국내5G초기 통신 인프라 구축사업에서

    시장 점유율 1위 달성

- 통신장비 부품(RF부품) 

  : 원가경쟁력 확보위해 중국, 베트남에 제조 법인 설립하였고 대규모 자동화 라인 및 수직 계열화 도입.

* 신제품 및 신사업 분야

- 방위산업분야는 레이더, 유도무기체계,지휘통신체계,위성통신,데이터링크등의 방산용 안테나 부문에 2008년부터

  개발업체로 참여하여 매출이 지속적으로 이뤄지고 있음.

* 적정 주가

- 시총 1조 3,025억, 주식수 40,957,928 현재주가 31,800원(9월3일 기준)

- 영업이익 107억(2020E), ROE -0.19 (2020E) 

==> 재무제표로 판단하는 투자처를 찾는 전통적인 가치투자자 입장에서는 선호할 수 없는 주식.

* 투자에 대한 생각

- 5G 이동통신 기지국 관련 핵심 시스템 개발 능력 보유.

- 기지국 내 탑재되는 핵심 아테나 기술은 물론 품질 개선 위해 매년 매출의 10% 이상 연구 개발 투자.

  : 국내 최대 규모 전파 무반사실과 신뢰성 시험실을 비롯한 다양한 안테나 측정 시설 보유.  

- 코로나19 극복 위한 1순위 투자처인 5G, 북미/유럽 중심 5G 글로벌 시장 개화

  : 매출/영업이익 지속적인 성장 여력 충분.

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

https://coupa.ng/bLlB8r