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삼성의 2분기 실적 공시 때 Apple의 1조 배상 내역을 기억하시나요?

부품 업체들에 까다롭기로 유명한 Apple이지만 AMOLED의 독과점적인 지위(기술적인 해자)를 보유한 삼성이기에

계약 물량을 다 채우지 못해 배상금을 지불한 것인데요. ( 나름 뿌듯하네요 ^^) 

삼성 디스플레이는 전 세계 소형 OLED 디스플레이 시장의 90%를 차지하고 있고, 제품을 생산할 장비를 납품하는 업체 중 아이씨디(040910)가 오늘의 주제입니다. 세부 사업 내용을 살펴보겠습니다.

* AMOLED 산업

- Active Matrix Organic Light Emitting Diode의 약자로 형광성 유기 화합물에 전류가 흐를 때 발생하는 자체 발광현상을

이용하여 만든 디스플레이로 화질 반응 속도가 TFT(Thin Film Transistor) LCD에 비해 1,000배 이상 빨라 동영상 구현 시

잔상이 나타나지 않는 평판 디스플레이입니다. 

: 삼성의 최신 Flagship model에 적용되는 Display라고 이해하시면 되겠습니다.( 갤럭시 S시리즈의 제품)

: 향후 VR, 웨어러블, 폴더블 기기 등에도 주력으로 채용될 전망.

- HDP Etcher의 경우 독창적인 Plasma 기술, 장비 특성 고려한 ESC(전극) 자체 개발 등을 바탕으로 2002년 개발

  시작하여 2005년 1차 납품 후 2011년 AMOLED 양산 라인의 85% 이상 설비를 납품하였으며, 2016년 AMOLED 양산

  라인에 90% 이상의 설비를 납품하였음.

* TFT-LCD 산업

- 수요 부진과 중국 업체들의 증설 등으로 공급 과잉 국면 진입 및 심화될 것으로 예상됨.

* 생산 부문별 업무 

- 설계 : 기구 및 전장, S/W 등 100% 자체 설계

- 가공 : 주요 핵심 Parts 및 모듈 내작화

- QC 부문 : 외주 품질 관리, 입고, 출하 검수 실시

- 제조 : H/W 조립하여 H/W 성능 Test, 시스템 제어 Test, 공정 Test 및 S/W Test 진행

* 신규 사업 등의 전망

- AMOLED, TFT-LCD Dry Etch 핵심 기술 바탕 유관 분야 사업

- 성막 기술 사업분야 : 진공기술 및 Plasma 기술 이용한 증착장비 사업

  : LCD, AMOLED용 PE-CVD, AMOLED용 증착장비, OLED 조명용 증착 장비, Solar Cell 성막 장비, LED용 증착장비

- 부품 소재 사업 : Plasma Coating 기술 이용한 부품 사업

  : AMOLED 및 LCD 전극, 항공우주분야의 내열 부품 Coating,Healthcare 분야의 재료 Coating, 선박 부식 방지용

   Coating 분야. 현재 Infra 구축 완료되었으며 AMOLED 및 LCD 전극(ESC) 부품을 생산 중.

* 주요 제품

- HDP Etcher : AMOLED LTPS Array 공정 중 박막 Etching 하는 식각 장비

- Plasma Ahser : TFT/CF 배향막(Polyimide) 선택 제거하는 장비

- CVD, 증착기, 증착 전 Asher : OLED 재료 발광효율 높일 수 있도록 전처리하는 장비

- Parts : HDP Etch/Dry Etcher Parts

* 적정 주가 (75,434~114,147원), 최신 영업이익 예측치 반영시 적정주가 (대략 37,000~57,000)

- 시가 총액 2,710억 원, 주식 수 17,948,326 현재 주가 15,100원

- 영업 이익 669억(2020E), ROE 30.61(2020E), 적정 주가 114,147원

- 영업 이익 669억(2020E), ROE 20.23(2017~2020E AVG), 적정 주가 75,434원

  ( Naver 금융의 영업 이익 및 ROE 기준으로 적정 주가 계산, 단 최신 예측치 반영시 적정 주가는 1/2 고려해야 함)

* 투자에 대한 생각

- 글로벌 OLED 장비 업체 평균 P/E 15.2배 대비 저평가된 상황.

  : Covid19 기인 중국 고객사 투자 지연 우려.

- 현재 수주 잔고는 3500억 원으로 2020년 매출 반영 예상.

- 고객사 투자 일정 고려 시 추가 2500억 원 수주 예상.

- 삼성디스플레이 투자 진행. A5 공장 건설 진행 및 기반 시설 등 인프라 투자 예정.

- Dry Etcher 시장에서는 한국/중국 패널업체 모두 고객사 확보하고 있는 과점 사업자.

                                                              * 공급/수주 예상*

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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정부가 추진하고 있는 디지털 뉴딜 사업의 수혜를 기대할 수 있는 기업, 윈스에 대해 알아보도록 하겠습니다.

* 사업 개요

- 소프트웨어 자문, 개발, 공급업

- 정보처리기술에 관한 컨설팅

- 시스템 통합 사업

- 디지털 통신 네트워크 사업

- 소프트웨어, 하드웨어 판매 및 수출입업

- 인터넷 전자 상거래업, 보안 및 네트워크 관제 서비스업

* 산업의 특성

- 보안 위협에 대응하여 지속적인 R&D가 필요한 분야로 보안 사고 발생 시 개인, 사회, 국가 등 전 영역 파급력이 크고

  최근 전 산업의 IT화로 대부분의 산업에 보안 기술 적용 요구됨.

a. 성장 발전 가능성이 높은 신성장 산업으로 시스템, 네트워크 보안 중심의 정보 보안과 타 산업 군에 보안 기술이

   적용되는 활용분야로 구분됨.

b. 정보보호 산업은 국가의 안위를 지켜주는 방위산업으로, 협의의 개념으로는 개인의 안전과 재산을 지켜주는 보안

   산업이고, 광의의 개념으로는 사이버 테러 및 정보화 전쟁으로부터 국가의 안위를 지켜주는 방위 산업.

* 산업의 성장성

- 2019년 국내 정보보호 산업 내 정보보안 기업의 총매출은 3조 2,780억 원으로 2018 대비 6.3% 증가된 수치.

- '정보 보안 제품' 분야의 2019년 매출은 전년 대비 7.0% 성장한 2조 2,406억 원.

  '정보 보안 서비스'분야는 2019년 매출액 1조 371억 원으로 전년 대비 4.8% 상승하였음.

** 경쟁 요소

- 윈스의 네트워크 보안제품 및 서비스 시장은 2000년대 초반부터 국내외 경쟁사들 간의 경쟁을 통해 제품 차별화

   및 기술 노하우를 제품에 반영하여 침입방지솔루션 분야에서 선두업체로 자리매김하였음.

** 영업 개황

- 차세대 침입방지시스템(ONE-i), DDoS 차단시스템(ONE-d)을 주력으로 차세대 방화벽(NGFW), 랜섬웨어 등 APT공격

  대응솔루션(APTX), 통합위협관리(TMS)에 이르기까지 시장 이슈에 따른 핵심 솔루션에서 우위 기록.

- 국내외 특허권 98건 취득으로 독보적인 기술력과 적용 제품의 신뢰성을 검증.

** 사업 부문

- 네트워크 보안 제품 : 침입 장비(NGIPS), 디도스공격대응(NGDDX), 방화벽(NGFW),통합위협관리(UTM),

                              지능형지속공격방어(APTX),DLP

- 네트워크 보안 서비스 : 유지관리, 보안관제, 컨설팅

- 네트워크 보안 상품 : 정보보안 솔루션

** 적정 주가 (24,102원~27,331원)

- 시가 총액 : 2,114억, 주식수 : 12,149,063주, 현재 주가 17,400원

- 영업 이익(2020E) 213억, ROE : 15.58(2020E), 적정 주가 : 27,331원

- 영업 이익(2020E) 213억, ROE : 13.74(2018~2020E AVG) , 적정 주가 : 24,102원

** 투자에 대한 생각

- 매출액/영업이익 지속 성장 중(2017~2019), 2020년 매출액 946억 예상(전년비 15.2% 상승)

- 40G IPS(침입방지시스템) 매출이 국내외 증가할 것으로 예상되며 2021년부터 100G IPS 성장 견인 전망

  : LG유플러스와 5G 대응하기 위해 상용할 예정.

  : KT와도 테스트 진행 중이며 2021년 일본 시장 진출 역시 가능 예상.

- NGFW(차세대 방화벽) 장비 매출이 80억 원 이상으로 전년 대비 2배 이상 성장 예상됨.

- 영업 이익 및 성장 지수 고려 시 현재 주가 대비 상승 여력 있다 보임.

상기 내역은 사업 보고서와 재무제표에 근거한 내역으로 투자에 대한 판단은 스스로 하셔야 하겠습니다.

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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요즘 화두 중 하나가 그린뉴딜인데요. 정책 수혜를 기대할 수 있는 회사인지 주가는 적절하게 평가받고 있는

회사인지 알아보도록 하겠습니다.

* 회사 소개

- 1997년 설립된 국내 첨단온실 1위 기업으로 온실시공능력 평가 8년 연속 1위 차지.

- 첨단온실은 농촌인구 감소 및 고령화에 따라 생산성 향상에 대한 수요를 바탕으로 지속적인 성장 기대되는

  산업이며, 재배 면적 유사한 일본의 첨단유리온실 비중 4.5%까지 성장 기대할 경우 향후 6.2조 원 증가 여력

  추정됨.

- 국내 유일 첨단온실 원스톱 서비스 (설계,자재,시공) 가능하며, 국내 최대 규모 시공 실적과 일본 중심으로

  60만평에 달하는 해외 온실시공 실적 보유.

* 매출액/영업이익 성장성

매출액 : 463억(2017)-->464억(2018)-->488억(2019)-->702억(2020E)

영업이익 : 30억(2017)-->51억(2018)-->51억(2019)-->76억(2020E)

==> 2020년 매출액 및 영업이익 성장 기대를 하고 있네요. 사업의 성장 여부 확인이 필요하겠습니다.

==> IBK 투자증권 애널리포트에서는 매출액 664억(전년대비 36% 증가), 영업이익 67억(전년대비 32.6% 증가)

       예상하고 있으니 참조하세요.

* 성장 기대 사업

- 주된 캐쉬카우(첨단온실시공+알루미늄가공) 매출 성장 기대

- 하반기 스마트팜 혁신 밸리 조성 관련 수주 기대.

: 정부와 지자체의 스마트팜 산업 육성 정책(혁신밸리조성, 스마트팜 청년 창업지원, 수출지원 등) 확대.

: 스마트팜 혁신밸리 사업비 2,800억 원 중 지역 소재 할당분 제외하면 그린플러스 수주 가능 총액은 약 1,600억 원 전망.

-->기존 시공 실적 및 시장 점유율 고려 시 2022년 300억 원 수주 가능 전망.

-농식품부와 협약 체결하여 UAE 고온 극복형 온실 개발 과제 진행 중

- 자회사 그린피시팜(장어 양식장 운영) 매출액 성장 전망.

* 적정 주가 (121,200~132,546원)

- 현 시가 총액 : 1,001억, 주식수: 4,833,871 , 주가 20,700원(8/26 기준)

- 2020년 예상 영업이익: 702억 원, ROE 9.12(2020E), 적정 주가 132,546원

- 2020년 예상 영업이익 : 702억원, ROE 8.34 (2017~2020E Avg), 적정 주가 121,200원

* EPS 586원 (2019년 기준) 판단시 현재 PER는 35.32배 입니다.

* 투자에 대한 생각

- 정부의 정책(그린뉴딜)의 수혜는 기대할 수 있을 것으로 보이고, 실질적인 성장은 2021년부터라 생각됨.

- 2019년까지의 EPS를 기준한다면 저평가라 할 수는 없는 종목임.

- 기대감은 있으나 현재 주가는 이미 상승한 상황.

상기 내역은 재무제표 실적을 기반으로 한 개인 의견이며, 투자에 대한 판단은 본인이 하셔야 하겠습니다.

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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LG 그룹의 가치를 판단해 보고 현재의 주가가 적정한지 판단해 보고자 합니다.

주가의 적절성을 판단하기 위한 Posting이니 만큼, 덩치가 큰 대표 자회사들을 위주로 LG의 지주사로서 제대로

평가를 받고 있는지 살펴보겠습니다.

지주사 LG의 시가 총액은 15조 원이네요.(시가 총액 = 주식 수* 현재 주가)

대표 자회사들의 시총을 살펴보겠습니다.

LG 화학 50조/LG생활건강 24조/LG전자 14조 보유 지분은 계열사 별 대략 30% 정도씩을 보유하고 있습니다.

그 외에도 많은 자회사들이 있습니다만, LG의 가치 평가가 목적이니 대표적인 3개의 회사만 고려하겠습니다.

대표 자회사의 시총 총액만 고려해도 Total 88조입니다.

그중 LG가 보유하고 있는 지분을 대략 30%만 잡아 계산해도 (주) LG는 최소 26조 만큼의 가치는 인정받을 수 있습니다.

또한 LG의 대표 계열사들이 올해 아주 큰 사업적인 선전을 보여주고 있는데요. 

전기차 배터리의 대표 주자 LG화학/Covid19으로 집콕족들이 늘면서 수혜를 본 LG생활건강/근래 Untact주로서

각광받고 있는 LG 전자까지 성장의 가능성은 크다 보입니다.

최근의 주가가 많이 상승해 시가 배당률이 떨어졌습니다만, 배당은 장기 투자에 핵심입니다.

회사가 성장한다는 믿음이 있다면 주가의 등락에 휘둘리지 않을 동력이 되어주는 것이지요.

2019년 주당 배당금은 2,200원으로 현 시가 배당률 2,200/87,800*100=2.5%입니다.

당분간 배당이 줄어들지는 않을 것이라 예상되는데요.

구광모 회장 역시 배당을 통해 상속세를 충당해야 하기 때문이기도 하고, 신뢰의 LG 이미지도 있기 때문이지요~.

구본무 전 회장님으로부터 1500만 주를 상속받았고, 대략 7천억 정도를 추가 납부해야 합니다.

이 얘기는 구광모 회장도 세금 납부의 의무를 다하기 위한 수익이 필요하다는 얘기이지요. ^^

LG가 지속 성장할 것이라는 믿음이 있으시다면 장기 투자하셔도 좋겠습니다.

양적 완화로 돈의 가치는 떨어지고 자산의 가치는 상승할 수밖에 없다는 것이 저의 생각입니다.

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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오늘은 한국자산신탁(123890)이란 회사에 대한 얘기를 해보겠습니다.

잃지 않는 투자를 지향하는 저로서는 아주 매력적인 주식 종목이라 하겠습니다.

회사 생활을 하다 보니 급변하는 주가를 가지고 있는 항목보다는 안정적이고 급변하지 않는 종목을 선호하는데요.

아주 매력적인 회사라고 생각되어 함께 리뷰해 보고자 합니다.

* 회사 개요, 주요 사업 내역

- 2001년 3월 20일 설립. 주요 사업은 부동산 신탁업 영위.

: 자본 시장과 금융투자업에 관한 법률에 의한 신탁업(금융 투자업)

--> 부동산 소유권 또는 부동산 관련 권리(지상권, 전세권, 임차권, 소유권 이전등기청구권, 그 밖의 부동산 권리)

수탁받아, 신탁 계약으로 정한 바에 따라 신탁재산 운용(개발, 관리, 처분)

--> 2016년 이후 도시정비 사업에 대한 토지 신탁업무도 수행

(수탁 부동산의 개발사업, 건축물 유지/관리, 부동산 임대업 및 판매업, 개발/분양과 관련된 일체 업무)

(비 토지 신탁 : 담보신탁, 관리신탁, 처분신탁 및 분양관리신탁)

: 신탁업 부수 업무

--> 금융 투자업에 부수하는 업무로 금융위원회에 신고한 업무를 말하며 대리사무, 컨설팅, PFV 자산관리회사

: REITs 자산관리회사 업무

--> 부동산 투자회사(REITs) 또는 기업구조조정 부동산 투자회사로부터 부동산 자산의 투자, 운용 업무를 위탁받아

이를 수행하는 것. 주요 투자 대상은 업무시설(중-대형 오피스), 물류센터, 판매시설 및 민간 건설 임대주택 등.

# 신탁의 특성

-신탁이란 신탁을 설정하는 자(위탁자)와 신탁을 인수하는 자(수탁자) 간의 신임 관계에 기하여 위탁자가 수탁자에게 특정의 자산을 이전하거나 담보권 설정 또는 처분을 하고 수탁자로 하여금 일정한 이익 또는 특정 목적을 위하여

재산의 관리, 처분, 운용, 개발 그 밖의 신탁 목적의 달성 위하여 필요한 행위 하게 하는 법률관계.

* 신규 사업 추진 내역

- 도시 정비 사업 : 2016년 3월부터 신탁회사가 정비 사업 단독 시행자 가능.

--> 전문성을 토대로 자금력을 가진 신탁회사가 도시 정비 사업에 참여.

--> 정비 사업의 신탁 방식 수행으로 인하여 지속적으로 업무 수익이 증대될 것으로 기대함.

: 여의도 시범아파트 등 주요 사업지를 수주하여 신탁업계 도시재생사업 진출의 선도적 역할.

- 기업형 민간 임대주택 : 뉴스테이

: 전세 가격 급등에 따른 주거 불안 해소와 내수 경기 활성화를 위해 민간 임대 주택 사업의 활성화 위한 제도.

--> 민간 리츠(REITs)를 설립하여 임대 사업을 실시하는 형태로서, 금융기관-연기금 등 재무적 투자자와 부동산신탁사 등의 자산관리회사 및 건설회사 등이 참여.. 직접적으로 리츠 자산관리 업무 수수료 수익 증대 예정 판단.

장기적으로는 임대주택의 매각을 통한 업무 수수료 기대.

* 주요 종속회사 [한국 자산 캐피탈]

- 여신 금융업 영위.

: 시설,설비,기계,기구,건설기계,차량,선박,항공기와 직접 관련된 부동산 및 재산권 시설 대여.

: 신기술 사업자에 대한 투자, 융자, 경영 및 기술의 지도와 신기술 투자조합의 설립 및 조합 자금의 관리/운용

: 할부금융/ 신용대출 또는 담보대출

: 기업이 물품 및 용역의 제공에 의하여 취득한 매출 채권의 양수, 관리, 회수

* 2020년 상반기 실적

- 신탁사 중 수익률이 우수했던 한국토지신탁을 앞질렀음. 한국자산신탁 vs 한국토지신탁

- 한국 자산 신탁

: 영업 수익 1169억으로 전년 동기(1130억) 대비 3.5% 증가.

: 영업이익 809억 원으로 전년 동기(530억) 대비 52.6% 증가.

: 당기순이익 618억으로 전년 동기(441억) 대비 40.1% 증가.

: 수수료 수익 10.4% 감소( 675억 --> 605억)

: 이자수익 11.4% 증가( 422억 --> 470억)

: 유가증권 이익 60억 원(309%) 증가.

* 투자에 대한 생각

- 대손비용과 관련된 불확실성이 감소하고 있음.

- 신규 수주도 전년 동기 대비 66.4% 증가하면서 성장세 전환되고 있음.

- 시가 배당 수익률 166원(2017~2019년 평균) 기준 5% 배당 수익률.

- 5년 주가 Trend 고려 시 무릎 정도 위치라 생각됨.

우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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증권 회사 중 메리츠 증권은 괄목할 만한 성장을 보여주고 있는데요. 2분기 실적도 상당히 좋습니다.

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그 결과를 함께 리뷰해 보도록 하겠습니다.

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"주식의 수익은 매매에서 오지 않고 보유에서 온다"라는 말이 있습니다.

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증권사들이 모두 배당률이 좋으니 좋은 종목 선정하시고 기다리시면 유동성이 풍부한 시장이니 만큼 주가 역시

상승의 순간이 멀지 않았다고 생각하고, 곧 투자자 분들의 주머니도 두둑해 지시길 바라겠습니다~.

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* 2020년 2분기 실적

- 당기 순이익 1,557억 원으로 전분기 및 전년 동기 대비 52.2%/6.7% 상승하였음.

: 이익 증가 이유는 코로나 19 사태 이후 2분기 금융시장 안정화되면서 자산 운용 손익 증가 및

판관비가 전분기 대비 소폭 감소.

: 자산운용은 전분기 및 전년 동기 대비 각각 566.1%,118.5% 증가한 1,512억 기록.

: 증권의 수탁수수료 수익은 192억 원으로 전분기 및 전년 동기 대비 각각 57.4%,195.4% 상승.

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** 투자에 대한 생각

- 매출액/영업 이익이 지속적으로 성장하고 있으며, PER 5.4로 저평가.

-기업금융 및 자산운용(Trading) 등 수익 다변화를 위한 노력들이 실적 개선으로 시현되고 있음.

-풍부한 유동성으로 견조한 실적 예상되며, 배당 수익률도 매력적임.

: 8/11 주가 기준 5.7% 시가배당률.

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우리 모두 행복한 투자자가 되길 바랍니다.

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